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工商時報【安本標準投信台灣投資長彭炫通】全球經濟成長趨緩、貿易壁壘升高，以及地緣政治瀕臨衝突，對亞洲的經濟體來說，在出口貿易與製造業活動方面受到的打擊最大，訂單萎縮、可支配支出減少，明顯影響了企業與消費者信心。亞洲人口紅利支撐內需不受貿易戰波汲所幸，總體經濟及地緣政治因素衝擊的是投資人的信心，而不是基本面出了問題。當我們審視亞太地區的情勢時，我們認為仍可以樂觀以待。各國政府及中央銀行在今年的策略方向更加協調一致，共同訴諸財政及貨幣寬鬆，支撐經濟成長與流動性表現，並維持商業信心，這對2020年的前景是個好兆頭。值得投資人注意的是，根據IMF最新公布的《世界經濟展望》顯示，以購買力平價計算，預計今年亞太地區對全球經濟成長的貢獻幅度達71％。此外，企業與家戶資產負債表也在穩健的基礎之上。富瑞（Jefferies）在8月底的數據顯示，平均而言，亞洲各國（除了日本以外）的非金融類股，淨負債權益比為24.5％，相形之下美股則高達73％，代表他們有更扎實的基礎來對抗任何震盪。同時，投資人還需注意一些結構性趨勢。亞太地區的財富水平持續上升，推動著消費、金融服務、保險以及醫療保健的相關需求，這些領域偏向內需市場，不易受到貿易衝突波及。消費、基建和新興科技引領亞洲成長動能以國家來說，我們看好印度以及印尼公司的國內企業，他們如同中國的狀況一樣，經濟成長快速，並有眾多人口支撐起消費內需。印度政府推行各種措施促進經濟成長，像是將國內的公司稅率由34％調降至25％，製造業更降至17％─使得該國競爭力可以與香港及新加坡戶別苗頭。印尼的狀況，則在誓言推動改革的總統佐科威（Joko Widodo）如願連任之後，帶動了外資直接投資的攀升。印尼生產成本低廉、基礎建設持續進步，人口規模也居東南亞之冠，需求自然強勁。印尼央行在這一年裡已經四度降息，大型銀行若是具備可觀資金基礎以及流動性優越的資產負債表，受惠將最為顯著。房地產亦值得投資人考慮，這是因為股價先前反映了大多數的利空，目前估值頗具吸引力。在變動的環境裡，身處於快速發展的亞洲經濟體，以及當地人口逐漸富裕的優質公司，堪稱是2020年裡相當適合投資人迴避動盪的好去處。相較於歐美同類型的公司，亞洲因為具備可持續產生的現金流能力，強勁的基本面提供了更完善的資金保障，以及更高的股息成長潛力。因此，鎖定市場裡的領先企業，也就是在結構性成長主題中佔有一席之地的公司，將有助於捕捉到不錯的報酬機會。舉例來說，都市化的快速發展與基礎建設的需求攀升，精選的不動產開發業者、水泥製造業者，以及住宅融資業者都將受益。投資人也應謹記並把握當地中產階級崛起的消費趨勢。印度與中國的保險保障，現階段仍然相對不夠普及；除此之外，消費金融乃至於財富管理服務的相關需求，今後仍有上看空間。我們同樣樂觀看待新興科技的結構性潛力，例如5G、數位互聯網、人工智慧，以及電子裝置─亞洲的科技供應鏈，未來幾年將持續從中受惠，這也顯示著2020年乃至於往後的半導體需求前景值得期盼。